光大证券研报暗示，瞻望下半年，油运市集受原油耗尽需求疲软和OPEC+增产两方面身分影响。臆测原油耗尽需求方面的扰上路分较少，面前需求有望随交易龙套八成以及宏不雅经济向好完满旯旮改善，而OPEC+的超预期增产有望握续提振原油运输需求，2025年下半年油运景气有望回升。永久来看，跟着非OPEC+国度原油市集份额的种植，西非、巴西、好意思国及挪威等国原油运输需求有望握续加多，访佛中东地缘风险隐忧，原油运输形貌有望重塑，运距的加多有望使原油运输需求进一步推论，油运具备永久景气基础。

　　【交通运输】25H1地缘政事扰动运价，OPEC+增产有望提振油运景气

　　地缘政事事件扰动剧烈，25H1油运运价宽幅轰动

　　2025H1，地缘政事事件扰动运价，1月好意思国对俄油轮本质大边界制裁，形成短期运价跳涨，而制裁带来的原油合规运输需求种植使25Q1运价保管高位起初。Q2以来巨匠原油需求预期疲弱，但OPEC+握续增产使油运需求种植，运价核心较Q1轰动下行，6月伊以短期龙套形成霍尔木兹海峡阻滞危险，短期运价再度跳涨，伊以两边和谈后运价回吐一起涨幅。结果2025年6月30日，BDTI笼统指数报收984点，较岁首高潮15.4%，BDTI TD3C-TCE报收29300好意思元/天，较岁首高潮37.0%。

　　OPEC+超预期加快增产，下半年油运景气有望回升

　　瞻望下半年，油运市集受原油耗尽需求疲软和OPEC+增产两方面身分影响。原油耗尽需求方面，2025H1受交易龙套和巨匠经济增长低迷的影响，原油耗尽需求增长预期握续下修，IEA臆测2025年巨匠原油需求增长72万桶/日，2026年增长74万桶/日，IEA对25年原油需求增长的预测较岁首下调约30万桶/日，原油需求不足预期或将使油运需求承压。OPEC+增产方面，OPEC+原意在8月份将产量提高54.8万桶/日，进一步加快增产，IEA臆测2025年巨匠石油供应量将加多180万桶/日，达到1.049亿桶/日，其中非OPEC+国度增产140万桶/日，OPEC+增产40万桶/日。咱们臆测原油耗尽需求方面的扰上路分较少，面前需求有望随交易龙套八成以及宏不雅经济向好完满旯旮改善，而OPEC+的超预期增产有望握续提振原油运输需求，25H2油运景气有望回升。永久来看，跟着非OPEC+国度原油市集份额的种植，西非、巴西、好意思国及挪威等国原油运输需求有望握续加多，访佛中东地缘风险隐忧，原油运输形貌有望重塑，运距的加多有望使原油运输需求进一步推论，油运具备永久景气基础。

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